Además de a través de la adquisición de deuda pública vía mercados primarios y secundarios en la forma tradicional, es posible invertir en deuda pública en alguna de las siguientes modalidades:Strips: los strips son valores que se generan tras una operación de segregación de un título de deuda (bono u obligación) en una serie de valores (los strips), uno por cada pago (cupones y principal) que la posesión del activo inicial daba derecho a recibir.
Esta operación de segregación transforma un activo de rendimiento explícito (bono u obligación) en “N+1” valores de rendimiento implícito (bonos cupón cero), cuya fecha de vencimiento y valor de reembolso coinciden con los de los cupones y principal del activo originario. Dichos valores, una vez segregados, pueden ser negociados de forma independiente. Los strips no son emitidos directamente por el Tesoro Público, por lo que solo pueden adquirirse a través de las entidades financieras que los emitan.
Ejemplo: De un Bono del Estado a 5 años podrían obtenerse 6 strips: uno por cada pago de cupón anual con vencimientos en los años 1º, 2º, 3º, 4º y 5º, y un sexto strip por el principal del bono (valor nominal), con vencimiento al 5º año. Una vez segregados los “flujos” del bono original, cada uno de estos strips puede ser posteriormente negociado de forma diferenciada del resto de strips procedentes del bono.
Si el bono tiene un valor nominal de 1.000 euros y un cupón anual del 5%, significa que dará un rendimiento de 50 euros al término de los años 1º, 2º, 3º, 4º y 5º, y al final de este último permitirá recuperar el importe del nominal. Si se produce la segregación, se crearán 6 títulos independientes, con los siguientes capitales en euros (y vencimientos): 50 (1 año), 50 (2 años), 50 (3 años), 50 (4 años), 50 (5 años), 1.000 (5 años). Cada uno de estos títulos puede negociarse independientemente como título de rendimiento implícito o cupón cero. El rendimiento obtenido por un inversor dependerá de lo que pague en el momento de la adquisición del título.
También, aunque es menos común, puede darse el caso contrario a los strips, que consiste en la reconstitución de un bono a partir de varios strips.
- Adquisición temporal de deuda pública (Repo): A través de esta operación es posible adquirir valores del Tesoro por un plazo distinto al del vencimiento del activo objeto de compra. Ello es posible ya que la operación lleva asociada un pacto de recompra por la parte vendedora en un plazo determinado, normalmente inferior al año. Cuando un inversor particular compra al contado un título de deuda pública y se compromete a su venta en un momento posterior del tiempo, está materializando una operación de inversión temporal en títulos de deuda pública. Para el agente que venda al contado el activo con pacto de recompra en un momento posterior, se trata de una operación de financiación temporal. Así, por ejemplo, la parte vendedora cede al comprador una letra del Tesoro a un precio de 920 euros con el compromiso de readquirirla dentro de 180 días a un precio de 940 euros. Los repos solo se pueden comprar en entidades financieras que los ofrezcan.
- Cuentas y depósitos financieros en deuda del Estado: A través de estas cuentas se efectúan sucesivas operaciones de compra de valores de deuda pública.Una vez depositado el dinero en la entidad financiera, ésta procede a adquirir los valores del Tesoro, por cuenta del cliente, y a realizar ventas posteriores que el cliente solicite.
- Fondtesoro: Reciben esta denominación aquellos fondos de inversión que reúnen determinados requisitos, entre ellos, el de invertir la gran mayoría de su patrimonio en valores del Tesoro. De esta manera, es posible adquirir deuda pública indirectamente, aprovechando las ventajas que brinda el propio fondo (mayor liquidez de la inversión, fiscalidad ventajosa, supervisión de su entidad gestora, etc.). En la actualidad existen tres tipos de Fondtesoro, que son los Fondtesoro a corto plazo, los Fondtesoro a largo plazo y los Fondtesoro Plus. Los primero invierten, como mínimo, un 70% de su patrimonio en valores de deuda del Estado (a muy corto plazo) y hasta un máximo del 30% en otros valores de renta fija. Los segundos invierten, como mínimo, un 70% de su patrimonio en valores de deuda del Estado a mayor plazo que en el caso anterior y hasta un máximo del 30% en otros valores de renta fija. Finalmente, los Fondtesoro Plus invierten, como mínimo, un 70% de su patrimonio en valores de deuda del Estado y hasta un máximo del 30% otros valores de renta fija y renta variable. Por último, es preciso señalar que los Fondtesoro tienen un límite máximo a la comisión de gestión y depósito que pueden cobrar, que son los siguientes:
- Fondtesoro a corto plazo: 1,05%.
- Fondtesoro a largo plazo: 1,25%.
- Fondtesoro Plus: 1,35%.
